【フジマキ・ジャパン代表取締役 藤巻健史】円の暴落どころか紙くず化が始まってもおかしくない、1ドル200円どころか500円も通過点だ

インフレになると現金の価値は下がりますが、長期債の値段はそれ以上に下がります。そもそも金利が上昇すると債券の値段は下がります。

金利が上がると、新たに発行される債券の利率が上昇するため、過去に発行された利率の低い債券は、人気がなくなるからです。その影響は短期債よりも長期債のほうが大きく受けます。

たとえば、金利が1％上昇したとき、値が大きく下がるのは、短期債よりも長期債です。長期債は満期までの期間が長いため、金利上昇の影響が長く続くからだと理解するといいでしょう。

円安になって為替差益が得られたとしても、米ドルでの元本に大きな損失が出ては意味がありません。長期債はいずれ損をする可能性があるのですから、避けたほうがいいと私は考えています。

■どうしても日本株なら輸出産業が狙い所

日本株はどうでしょうか。保険目的で米ドルを買って、「残りの円資産は日本株で持っていてもいいのか」と考える人もいるでしょう。Xデイが来れば、日本の株価も暴落すると思います。ただし、その後にインフレが加速すれば、株価も大幅に上昇するでしょう。

問題は、Xデイでその企業が破綻しないかです。倒産してしまえば株は紙くずです。その後に相場が回復しても戻ってはきません。過去には、誰もが破綻するとは思っていなかった、日本航空や東京電力が一度は実質的に破綻しました。

大企業であっても安心はできません。もし日本株を保有するのであれば、Xデイを乗り切ることができるかを判断材料にしましょう。

一般論ですが、輸出産業は生き延びる可能性が高いでしょう。商品を海外に売って、外貨を得ることができるからです。輸入品と競合する商品をつくっている会社も有望です。たとえば国内農産物を生産している会社です。円が暴落すると、輸入品の値段は高騰します。同じ農産物を国内でつくっている会社は、生き延びる可能性が高いと思います。

ただし、輸入品と競合する分野でも、たとえば高級メロン等のぜいたく品をつくっている会社は危ないと思います。円が暴落すれば買う人は激減すると考えられるからです。

最大のポイントは、経営者の姿勢です。日本の財政状態をしっかり認識して、外貨建ての資産を購入したり、外国に進出しドル収入を得たり、外資系企業を買収するなど、Xデイに備えた対策を講じているかどうかです。Xデイで多くの会社が破綻すれば、生き残った会社の株価はハイパーインフレで急伸すると考えられます。

もしあなたがお金持ちになるために日本株を買っているとすれば、考え方を変える必要があるかもしれません。私は20年以上前から、「金持ちになりたかったら、強い国のリスク資産(株や土地)を買え」と主張してきました。

私の著作を読んで、この考え方に賛同して米国株などを買った人は、これまでに資産を大きく増やしたと思います。ただ、私は「日本にXデイが来たら、米国株も相当な下押し」があると考えています。

アメリカは今後も強い国であり続けるでしょう。GAFAMの幹部を見てもわかりますが、アメリカには世界中から天才が集まってきます。お金持ちになりたいと考えるなら日本株よりも米国株だと思いますが、いまは儲けるときではありません。

藤巻 健史（ふじまき・たけし）フジマキ・ジャパン代表取締役
1950年東京生まれ。一橋大学商学部を卒業後、三井信託銀行に入行。80年に行費留学にてMBAを取得（米ノースウエスタン大学大学院・ケロッグスクール）。85年米モルガン銀行入行。当時、東京市場唯一の外銀日本人支店長に就任。

2000年に同行退行後。1999年より2012年まで一橋大学経済学部で、02年より09年まで早稲田大学大学院商学研究科で非常勤講師。日本金融学会所属。現在（株）フジマキ・ジャパン代表取締役。

東洋学園大学理事。2013年から19年までは参議院議員を務めた。

https://news.yahoo.co.jp/articles/b6f67b99c0d92e263866058649d8fece2fbf1c2a?page=2

1ドル200円どころか500円も通過点…円安と物価高と地続きの“円の紙くず化”に備えお金のプロが挙げる2対策
https://news.yahoo.co.jp/articles/465ca79448e65d14f96ada9156901f4fc28b0840

｢1ドル=200円｣の円暴落に今すぐ備えよ…｢7月末の日銀会合で日本円の運命が決まる｣と私が考える理由
https://president.jp/articles/-/83095

日本円の紙くず化はやはり避けられない…日銀の｢異次元緩和終了｣でも円高にならない根本原因
https://president.jp/articles/-/80026