【経済】長期金利3％の足音、日銀タカ派でもつきまとう「後手」リスク

［東京　１４日　ロイター］ – 円債市場で長期金利が２．６％まで上昇、２９年ぶりの高水準を更新した。原油高を背景としたインフレ懸念から世界的に金利上昇圧力が強まる中、インフレ期待の上昇に伴って市場が予想する利上げ最終到達点（ターミナルレート）も一段と上昇。日銀が‌タカ的な姿勢を示していても、対応が後手に回る「ビハインド・ザ・カーブ」のリスクは払しょくされていない。財政政⁠策への警戒感から、長期金利３％も視野に入るとの見方が出ている。

＜ターミナルレート予想２％超＞

中東情勢の先行き不透明感がくすぶる中、東京円債市場では１３日、新発１０年債利回り（長期金利）が一時２．６００％と９７年以来２９年ぶりの高水準を付けた。市場では１２日の１０年債入札は順調な結果と受け止められていたが、流通（セカ​ンダリー）市場で追随する買いが乏しく、全体的な地合いの好転につながっていない。

「改めて市場参加者の慎重姿勢がうかがわれ、ますます手控えられた面もあるのではないか」と三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券のシニア債券ストラテジスト、鶴田啓‌介氏はみる。

上昇圧力を受けているのは長期金利だけではない。新発５年債利回りは一時１．９４５％、新発２０年債利回りは一時３．４９５％といずれも過去最高水準を更新した。

ＷＴＩ原油先物が再び１バレル＝１００ドルを超える水準に上昇しているほか、ドルも政府・日銀による為替介入後に再び１５７円後半まで上昇、いずれもインフレ圧力を意識させている。

ＬＳＥＧのデー‌タによると、期待インフレ率を示す指標の１０年債ブレーク・イー‌ブン・インフレ率（ＢＥＩ）は１３日に一時２．０７％まで上昇。それに伴い、市場が予想するターミナルレートの指標となるオーバーナ​イト・インデックス・スワップ（ＯＩＳ）の２年先１カ月フォワード金利も２．０％を超えてきた。

＜進む利上げ織り込み、後手リスク変わらず＞

７日と１２日に公表された３月日銀金融政策決定会合の議事要旨と４月日銀会合の主な意‌見は、いずれもタカ派的な姿勢と受け止められた。

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